无惧风险 中国公司正以有史以来最快的速度在美国上市

无惧风险,中国企业正在美国快速上市。彭博社

(4月26日) – 尽管中美关系在拜登执政之后似乎并未见明显改善, 然而中国公司正在以有史以来最快的速度在美国上市。

据彭博社报道,今年以来,来自中国内地和香港的公司通过在美国的首次公开募股(IPO), 共筹集了66亿美元,创下一年以来的新高,比2020年同期增长了八倍。最大的IPO是电子烟制造商RLX Technology Inc.的16亿美元上市,其次是软件公司Tuya Inc的9.47亿美元发行。

现实是,中美之间的紧张关系几乎没有缓解的迹象,而且中国公司从美国交易所退市的威胁依然存在。

美国证券交易委员会上个月表示,它将开始实施一项法律,强制会计公司让美国监管机构审查对海外公司的财务审计。不遵守规定可能导致从纽约证券交易所或纳斯达克退市。

鉴于中国出于安全考虑一直拒绝美国监管机构审查其在海外上市的公司, 因此内地公司面对的风险仍然很高。 霍根·洛弗斯(Hogan Lovells)律师事务所大中华区私募股权主管斯蒂芬妮·唐(Stephanie Tang)说:“他们承认这是潜在的风险,如果发生某些事情,他们可能需要为下雨天做好准备。”“但这种风险本身不会阻止这些公司至少在今年下半年或明年进入美国。”

2020年,中国企业通过美国IPO筹集了近150亿美元,是2014年之后的第二高纪录,当时电商巨头阿里巴巴集团控股有限公司(Alibaba Group Holding Ltd.)的流通量达到250亿美元。

据报道,滴滴出行已秘密提交了数十亿美元的美国IPO申请,将使这家中国网约车巨头的估值高达1000亿美元。知情人士说,类似优步(Uber)的卡车运输初创公司全卡车联盟(Full Truck Alliance)也计划今年在美国上市,筹资约20亿美元。

此外,中国公司在美国进行的额外股票销售也受到了广泛好评,其下一个交易日的发行价平均回报率通常为11%。

尽管近年来像香港这样的金融中心已经更改了上市规则,使新经济公司更容易在当地上市,但这并没有阻止中国公司在美国境内的流动。在美国上市的中资公司,把在香港第二次上市扩大投资者基础作为对冲退市风险的工具。 有数据显示,此类二级上市去年筹集了近170亿美元,今年已经筹集了超过80亿美元。

知情人士说,滴滴出行稍后还将在香港进行潜在的双重发行,而中国电动汽车制造商小鹏汽车(Xpeng Inc.)也在上市不到一年的时间就在金融中心进行了股票出售。

业内人士认为, 美国资本市场之所以吸引中国公司,主要原因有申请流程较简化, 公司流动性高,投资者基础广泛以及在美国上市可获相关声望等。而现在他们前往美国,因为知道他们随后也可以在香港上市。

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外媒: 中国提议为全球数字货币制定规则

图源: FT

(3月26日)中国首次提议,为各国数字货币制定规则。中国人民银行数字货币研究所所长穆长春对此做了介绍。他在国际清算银行举办的讨论会上建议,制定国家数字货币统一兼容参数,以便不同管辖区国家数字货币之间进行交易。

根据国际清算银行资料,有30多个国家正积极研发本国数字货币。不同国家的准备程度不同,中国已走在最前面。数字人民币或数字人民币体系(DC/EP),已经做了实际测试,比如深圳、苏州和北京的居民已开设专门的数字钱包,每人还获得了200元的数字人民币红包。他们可在指定的时间、专门的贸易平台或测试伙伴服务平台上支付。

数字货币,是各国和央行对世界日益普及的分散式加密货币做出的回应。显然,使用区块链进行点对点结算,已成为不可逆的趋势。这种交易方式要更为廉价和快捷,几乎瞬间可将资金从一个电子钱包转入另一个钱包中。在国际结算中的优势尤其明显。因此,人们将继续使用新的数字技术进行结算。为了不失去对金钱的垄断性,使分散式匿名并不受任何人控制的加密货币不至于扩散,各国货币管理机构都在考虑将法定货币数字化,以适应时代的客观需求。

与其他国家相比,中国在数字货币测试方面走在了前面,积累了很多发展支付系统存在潜在风险的资料。其中,正如穆长春所长在论坛上所讲到的,重要的是,世界上应有公平的数字货币供应。他认为,应采取措施,保障各国数字货币系统的协调性,以使一个国家发行的数字货币,不给其他国家央行支持本国金融和货币稳定造成障碍。清华大学经济管理学院金融系教授、系主任何平在接受卫星通讯社采访时指出,换句话说,跨境数字货币流的监控,要比传统国际结算复杂得多。因此,需要建立信息交换机制,使跨境资金流对所有方面来说都是透明的。

他说:“CBDC作为一种电子化的现金,能够实现点对点支付。通常各国央行发行的数字货币,其资金流的动向只有本国能够掌握,其他国家并不知情。这也就意味着,其他电子现金在某些国家境内外的出入流动,当地政府或货币监管部门是无法得知的,这就有可能会带来无序的负面资本流动,比如洗钱、走私等地下交易,引起包括金融危机在内的一些社会问题。因此我认为,在央行数字货币监管层面确实需要做到各国和发行机构之间的信息互通,保证整个货币体系的有序。否则我们就可以用自己的DCEP去攻击他国的金融体系,导致大量的资本外逃、洗钱和走私现象。我想这显然不是我们发明DCEP的初衷,是需要规避的。”

开始时,也许数字货币将只用于国内结算。不管怎样,正如穆长春所宣布的,数字人民币将取代流通中的现金(M0)。为使央行数字货币(DCEP)使用指数最大程度地接近现金,系统中增加了NFC功能。这意味着,结算无需接入互联网。

数字货币在国内市场“试用”后,其使用范围可能扩大到国际结算领域,这恰恰是数字货币的主要潜力。目前,各国银行需开设代理账号,以保障国际结算。链条中可有若干家银行参与,根据数量不同,结算可能需要2-7天时间。使用区块链技术,可摆脱设立代理账号的复杂程序,减少中间环节。相应地,国际结算也将变得相当的廉价。专家何平认为,此外,将数字货币纳入国际流通,将降低各国对现存的基于美元霸权和SWIFT系统的依赖性。因此,“霸权者们”可能会出来抵制。

他说:“当前的国际货币清算体系主要还是围绕着国际清算银行BIS和SWIFT系统。这一体系的优势在于中心化的记账方式,有非常严格的反洗钱等监管手段,风险相对较低、可控,并且资金流完全清晰,对各国都是透明的。但是劣势就在于成本高昂,各种繁冗的手续也使得国际支付速度较慢。而DCEP能够很好地解决这一问题,只要拥有电子钱包,任何人都可以把资金从某一个国家支付到另一个国家的电子钱包中,可以非常便利地实现跨境支付。显然DCEP会给传统以SWIFT系统为主导的国际支付体系带来很大的冲击,我认为未来二者应该会形成一种竞争与合作的互补关系。我们应该系统规划哪些交易适合中心化模式,哪些交易适合点对点支付。比如一些区域性的小额支付,通过SWIFT系统成本会过高,使用DCEP能够更加便利。而一些大额支付且很多信息不对称的交易,需要严格控制风险的,我们可能用中心化的系统更加合适。从经济效益的角度来看,我认为SWIFT系统的管理者不应该排斥DCEP支付手段。然而这背后可能存在着复杂的政治动因,包括个别国家以及机构的私利会让他们不愿意接受DCEP。总的来看,数字货币的发展是一个缓慢的过程。我们既要充分发挥DCEP对现有支付体系的价值,同时也要规避刚刚所提及的一些风险问题,让DCEP成为一种真正可行、可控、高效的支付手段,自然而然市场的力量最终会战胜局部利益的阻碍。”

目前很难说,国际社会是否准备与中国就制定数字货币使用标准方面进行合作。这是个全新的领域,对其态度也在快速发生变化。比如2年前,欧洲央行和美联储对数字货币持强烈的否定态度。他们认为,对金融稳定存在巨大风险。但现在,美国和欧洲的管理机构,已不再否定这种想法了。与此同时,国际金融体系中的主要玩家,正努力与中国建立合作关系,这样在数字金融领域进程中不至于落伍。不久前,SWIFT与中国人民银行数字货币研究所签署协议,建立金融网关信息服务有限公司(Finance Gateway Information Service),注册资本为1000万欧元。SWIFT在新公司中持有55%的股份。这家合资企业,应成为信息系统聚合器,处理数据并就技术服务提供咨询。

来源: SPUTNIK

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茅台“灌倒”基金 凸显中国股市扎堆投资风险

资料图     Reuters

(3月17日) – 中国绩优股价格崩跌,已然引发投资人的怒火。他们对于资产管理公司扎堆涌入少数大型股,并加剧市场波动感到不满。

白酒巨头贵州茅台市值高居亚洲第四,向来是市场宠儿,但却成为最近一波市场杀盘重心,其巨大的跌幅让大举押注的共同基金受伤惨重。

贵州茅台股价自2月18日触顶之后已经下跌25%,因收紧银根的疑虑引发中大型股的强烈抛盘。根据东方财富网数据,过去一个月净资产减损至少20%的股票型基金超过了900档。

散户投资人Kevin Zhang投资的易方达蓝筹精选混合基金在几周之内就让他亏损了两成。

四家酿酒业者–贵州茅台、五粮液、泸州老窖、以及江苏洋河占到这档100亿美元基金的约40%。

在光大证券追踪的1,510支股票型基金中,有576支的十大重仓股中有茅台,占比超过三分之一;五粮液是第二受欢迎的白酒股,有473支基金重仓持有。

继2020年筹到规模创纪录的现金之后,中国基金经理争相买入一系列价格高涨的消费和医疗股,将股价推至更高的位置。

市场自2月中旬以来急剧下跌,令这类基金遭受重创,备受争议的基金“抱团”行为暴露无遗。基金抱团是指,多个公募基金建立超大规模的股票和板块曝险,寻求表现超越大盘指数,从而吸引更多的投资者。

由国金证券编制的、追踪50支最受基金经理青睐股票的中国抱团50指数自2017年以来的涨幅是沪综指的10倍。

由于政府鼓励机构投资,中国公募基金行业规模去年跳增三分之一,超过了3万亿美元。

但随着市场走势转向,一些投资人愈来愈难以相信共同基金能够达成监管市场的期望:作出能够创造价值的理性长期决定。

“基金的快速发展不仅没有减少市场波动,反而成为市场波动的根源,”中国社会科学院研究员尹中立写道。

投资讨论平台雪球上的一名散户投资人Ye Qiu甚至以庞氏骗局来形容机构投资者的抱团行为。“当泡沫爆破时,散户投资人便中箭落马,”Ye Qiu的贴文写道。

**极端估值**

基金抱团现象并非中国独有。

美国投资者对“FAANG”大型科技股的追捧成瘾,也带来类似的问题。FAANG是指Facebook、亚马逊(Amazon)、苹果(Apple)、网飞(Netflix)及谷歌(Google)母公司Alphabet等五家科技巨头。

但国信证券证分析师燕翔指出,特别的是中国版抱团现象所造成的极端估值。

中国股票共同基金前100大重仓股的市盈率中值,在1月时达到80倍的纪录高位。

中国的逾4,200支股票平均市盈率为20倍,FAANG股为51倍。

北京一家对冲基金的经理董宝珍表示,贵州茅台当前的估值“不合理,而且不可思议。”董宝珍在2013年以大约150元人民币(23.08美元)买进该股,2018年初以700元人民币脱手。

茅台股价2018年以来已增长两倍,曾高达2,627.9元人民币。即便近来大幅杀低,仍以4,000亿美元的市值在亚洲排名第四,历史市盈率57倍。

上海See Truth Investment Management副总裁Huang Yan认为,抱团已“创造了一个巨大的泡沫,”让资源配置在像茅台这样不需要现金的公司,使得市场受到扭曲。

然而,并非所有人都认为这种做法有问题。

“这是近来大规模集资活动的结果。”基金顾问服务公司Z-Ben Advisors创办人Peter Alexander表示。“只是个必须让大量资金尽快运转的‘高质量问题’。”

来源: 路透社

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香港证监会冻结与怀疑“唱高散货”骗局有关帐户

(3月15日) – 香港证监会公告称,向15家经纪行发出限制通知书,禁止它们处理或处置32个交易账户内的某些资产。据悉,这些资产与一宗怀疑社交媒体“唱高散货”骗局有关,当中涉及2019年11月至2020年11月间,针对一家港交所上市公司股份进行的市场操纵活动。

据介绍,此次涉及的15家经纪行包括,勤丰证券、中国银河国际证券(香港)、中国通海证券、英皇证券(香港)、进升证券、名汇证券、富途证券国际(香港)、华泰金融控股(香港)、一盈证券、凯基证券亚洲、聚富证券、所罗门证券、新鸿基投资服务、太阳国际证券及禹洲金融控股(香港)。

有券商回应券商中国记者称,这是个别客户在社区上发表一些引导性,或可能欺骗其他客户进行交易的言论,因此香港证监会发函要求券商冻结相关账户以配合执法,并非相关证券公司本身存在问题。

富途证券也表示,作为香港持牌券商,其一直以维护投资者的权益为本,积极配合香港证监会的执法行动。此次也将遵循香港证监会的指引,配合完成相关执法。

香港证监会指出,有关限制通知书禁止这些经纪行在没有事先取得证监会书面同意的情况下,以任何方式处置或处理,或辅助、怂使或促致另一人以任何方式处置或处理该等交易账户内的任何资产(以某个数额为限)。

具体包括:

订立交易以取得股份;

处理证券及/或现金的任何提取或转移,或处理因处置证券而产生的款项的任何转移;

按该等账户的任何获授权人或任何代客户行事的人的指示处置或处理任何证券及/或现金;

及辅助另一人以指明或以外的方式处理任何有关财产。且若该等经纪行接获任何上述指示,亦须通知证监会。

香港证监会表示,目前相关调查仍在进行中,发出限制通知书依据的是《证券及期货条例》第204及205条,旨在维护投资大众或公众利益。

不到三个月已冻结101个账户

这并不是香港证监会近期首次发布类似的限制通知书。

根据香港证监会官网信息,券商中国记者不完全统计发现,截至3月15日,香港证监会2021年已发布四条此类限制通知书,分别要求相关经纪行冻结12个、3个、54个、32个与怀疑社交媒体“唱高散货”骗局有关的交易账户,共计101个。

与此同时,香港证监会还在3月5日发文称,与警方对一个活跃且组织严密的集团采取联合行动,合共派出超过160名人员,联合搜查全港27个处所,并在行动期间拘捕了12名人士,包括相信是集团主脑及其党羽。

据悉,该集团涉嫌通过“唱高散货”进行操纵计划,将目标股票的股价人为地推高,然后在社交媒体平台上诱使没有戒备的投资者以高价买入股份。集团成员其后以谋取暴利的方式沽售股票,使无辜的受害者承受重大的金钱损失。

香港证监会称,这是在长时间调查后展开的有关行动。该个案除涉及《证券及期货条例》下特定的市场失当行为罪行外,亦基于涉嫌干犯的欺诈及洗钱罪行的规模,故被转介至警方跟进。

而在展开联合行动前,香港证监会已发出16份限制通知书以冻结63个证券账户,有关账户相信持有属于集团成员来自“唱高散货”计划的得益。整体而言,被冻结的资产金额约为8.6亿元。

香港证监会行政总裁欧达礼对此表示:“本会坚决遏止这些‘唱高散货’计划,以免公众人士因堕入骗徒圈套而受到损害和困扰。就此,我们将毫不犹豫地使用各项现存执法和监督工具,同时亦会与警方紧密合作。是次联合行动凸显本会与警方对杜绝严重失当行为的共同决心,并体现了双方就保障公众利益和确保市场廉洁稳健而作出的努力。”

他还强调:“本会今年其中一项首要的执法工作重点,是要打击这些诈骗计划。这些骗案亦凸显出投资者教育的重要性。本会一直与警方辖下反诈骗协调中心紧密合作,共同举办一系列投资者教育活动,而这些活动仍在继续进行。”

香港严查“唱高散货”骗局

社交媒体“唱高散货”骗局属于操纵股票市场的手法之一。骗子利用不同方法人为推高某上市公司股价,然后通过不同社交媒体平台诱使投资者以高价买入骗徒抛售的股票。

香港证监会在去年9月的《执法通讯》中提到,有越来越多的散户陷入社交媒体平台上的“唱高散货”骗局。在香港证监会正调查的操纵市场个案中,这些骗局约占20%。这些骗局通常分三个阶段:挟仓并推高股价、出货及抛售。

根据香港证监会的调查结果,骗子进行“唱高散货”使用的投资工具,一般都是股价偏低且成交极为疏落的小型上市公司。这些公司股票较容易被挟仓,且操纵其股价所需的资金相对较少,因而受到骗子觊觎。

投资者应该保持警惕,不应轻信在聊天群组中或在社交媒体平台上流传的荐股信息,而应当要作出有根据的投资决定。

来源: 券商中国

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游戏驿站的股价再次飙升至每股168美元

(2月24日)据CNN报道, 游戏驿站(GameStop) 今天股票再现快涨狂欢,且因波动太大导致在周三收盘前两次停牌。其股票在收盘时的价格为每股91.71美元,较前一交易日上涨近104%。

截图显示游戏驿站股价今天下午3点和盘后的狂涨。

游戏驿站股票在美国东部时间下午3:40左右一度停滞,而此前该股巳攀升了近74%。10分中后, 该股再次停了下来, 此时已上涨了104%。根据数据提供商的数据,游戏驿站今天的交易量大约是该股五天平均水平的三倍。

下午4:00收盘后不到一个小时,该股再次出现波动 — 盘后交易上涨了76.29%。 游戏驿站一个月前,疯狂的交易狂潮曾导致其股价在几天之内跳升了1600%, 然而在随后的一星期便从350美元左右的高点跌落至今买开盘时的每股44.97美元。

1月下旬的飙升是由散户投资者推动的,其中许多来自社交平台网站Reddit的华尔街赌徒(WallStreetBets) 论坛。他们之中的一些人认为游戏驿站的价值被低估,而另一些人则希望挤压做空该股票的对冲基金。

游戏驿站今天股价的上涨狂欢据说与该公司宣布其首席财务官贝尔(Jim Bell)将在下个月辞职有关; 然而公司表示, 贝尔的退出与公司的运营政策无关,也不是与散户“逼空大战”引发股价剧烈波动的结果, 属公司正常的人事流动。公司现在主要关注的是如何“加速游戏驿站的转型” 。

美股周三几乎全线上扬: 道琼斯工业平均指数涨424.51(+1.35%),收报31,961.86点。纳斯达克综合指数涨4.75(+0.04%), 收报13,306.75点。标准普尔500指数涨44.06(+1.14%),收报3,925.43点。

媒体认为,股市上扬的主要动力应来自美众议院将于本周五投票通过1.9万亿美元COVID -19 救济法案的利好消息。

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上海楼市新热乱象 调控新政连夜“打补丁”

2020年10月,上海一处住宅区。REUTERS/Aly Song

1月22日 – 中国一线城市–上海近几个月来高调的楼市涨势,终于招致调控靴子落地,周四晚间上海对本已严格的调控政策再打数个补丁,包括打击假离婚购房、提高增值税征免年限等,尽管力度上谈不上重磅,但政策意味深远:浇一浇过火的上涨预期,警告投资客的狂欢可以落幕了。

一线城市岁末年初楼市加速升温,有近几年被压抑的需求爆发,但也不乏资金偏松背景下投资客的加入,在上海升级调控的同日,亦有媒体报导深圳进一步细化措施堵住通过“假结婚”获取购房资格的漏洞,在“房住不炒”之下,预计后续还会有热点城市打补丁升级调控。

“上海前期‘全国认房认贷’等需求端政策不可谓不严,此次再次收紧,一方面凸显了上海坚决贯彻‘房住不炒’的决心,另一方面也侧面反映了投机需求的猖獗。”同策研究员分析师丁垚表示。

中国官媒经济日报周五就此事发表评论称,各地要充分重视房地产市场出现的新情况新问题,进一步落实好“房住不炒”定位,继续坚持调控大方向不动摇,并积极采取有针对性的措施,切实巩固近几年的调控成果,有效防止新建商品住宅和二手住宅价格过快上涨。

“特别是要把近几年来行之有效的调控措施继续落实到位,坚决不把房地产作为短期刺激经济的手段,不因疫情和短期经济增速的回落而放松对调控措施的把握和坚守。”

上海周四晚间宣布调控新政,从加强限购、严格税收以及完善新房摇号制度等方面多管齐下。其中明确夫妻离异三年内购买商品住房的,其拥有住房套数按离异前家庭总套数计算。

上海住房和城乡建设委员会等发布的《关于促进本市房地产市场平稳健康发展的意见》还要求,同时还将完善新建商品住房公证摇号选房制度,优先满足“无房家庭”自住购房需求。并调整增值税征免年限,将个人对外销售住房增值税征免年限从两年提高至五年。

去年下半年以来上海楼市逐步升温,特别是进入岁尾年初,市场热度急剧升温,不仅新盘摇号火爆,几乎一房难求,认购超10倍的个案也时有出现;二手房也是不遑多让,个别学区房短时间内涨幅达20%,有机构统计,去年末上海挂牌二手房存量已降至多年来低点。

“整体看,本次上海新政从供需两端发力,亦在为楼市降温。”平安证券地产团队杨侃称,上海此次意见在增值税免征年限、离异购房、无房家庭优先购房等方面与深圳“715”新政趋于一致。

在上海浦东张江拥有一套学区房的邱先生说,从去年底即一直有仲介主动来询问要不要卖房。 “为了小孩念书,取得户籍,一定要买上这个房子,价格自动就往上加,”邱先生形容与买家交流时的情况说,他认为买家应该有躁郁症,一定要买到不可。结果那套学区房成交价钱就从每平方米8万元人民币一路炒至10万元……还未成交。

**风向标作用**

对照半年前深圳的715调控,上海此次升级调控短期预计能为市场降温,但中长期来看,一线城市供需矛盾难以根治,此次上海也提出加大住宅供应,特别是商品住房有用地供应,后续能否平抑市场还需看供给方面的落实力度。

据贝壳研究院不完全统计,2020年至今已有杭州、深圳、南京、无锡、宁波等城市明确规定离婚后年限范围内按婚前计算的内容,西安也加强了离婚期间公积金对首套的认定规则;深圳、无锡、沈阳、成都、上海等城市均调高转让税年限,基本全部从两年提升至五年。

同策研究员分析师丁垚指出,去年以来上海以学区房为代表的二手房价格涨幅过大,市场预期过于乐观,以致频繁出现房东跳价等现象,对市场稳定产生负面影响。增值税“2改5”必然会通过提高交易成本从而平抑二手房市场的预期,挤掉一些小区挂牌价虚高的水分。

丁垚称,2020年上海宅地出让量同比再次增长,2021年的新房供应有充足保障,而前期需求未落地人群、新落户人群以及依然存在的动拆迁人群也保证了需求端不会明显下滑。而二手房势必会有一个“挤泡沫”的过程。

平安证券地产团队杨侃指出,参考深圳新政效果,税费与首付比例攀升预计短期将对市场需求形成一定冲击,楼市成交有望逐步回归理性,中长期来看行政调控无法扭转一线城市整体供不应求的格局,后续仍需关注供给端政策落地力度。

“从全国来看,随着2020年下半年热点城市调控加码、房企推盘增加,楼市整体保持平稳,但在‘房住不炒’总基调下,不排除个别热点城市出现政策打补丁动作。”杨侃说。

本地媒体周四报导,1月19日,深圳市住建局发布“关于明确《关于进一步促进我市房地产市场平稳健康发展的通知》若干问题的函”,其中提及居民家庭购买的商品住房,只能登记在具有购房资格的家庭成员名下,这意味着通过假结婚获取购房资格行不通了。

最新房价数据显示,2020年12月中国楼市整体延续微涨态势,同比涨幅续创近五年最小,环比升幅则持稳;但继深圳后,一线城市北京、上海和广州楼市也迅速升温,二手市场成交尤其火热,主要归因于调控长期抑制后的需求爆发,尤其是学区房需求明显上升。

来源: 路透宿泱韫

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2020年中国股民行为报告:1/4家庭拿出50%身家炒股,58%投资者盈利,半数未中新股

经过三十年的发展,中国资本市场走过而立之年,我国证券市场规模不断扩大,资本市场改革持续推进,在全球市场变幻之际,A股韧性凸显。

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报告显示,A股投资者入市步伐继续加快,当前A股自然人投资者数量已经超过1.75亿人。

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从证券投资者性别来看,男性依旧是投资的核心群体。在城市分布上,证券投资者一线城市占比高,且表现为消费能力强,值得注意的是,投资者学历水平出现明显提升,80后、90后投资者中本科学历的占比均超30%。

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投资者学历水平出现明显提升,近四成90后投资者为本科学历,高学历人群占比越来越大。

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北上广证券投资者数量最多,上海作为国际金融中心,证券投资渗透率最高,达到8.2%,其次是北京和广州,另外杭州证券投资的用户占比达到3.9%。

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可投资资产在10-30万间的投资者最多,比例达到29.10%,且80后占比最高,不同年龄层差异不大。同时资产总额与年龄呈现正相关,00后仅有少数资产进行投资。

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另外A股骨灰级股民也在逐步增多,投资十年以上的占比高达35%,90后、00后新力量也开始杀入股市。

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超25%的家庭愿意拿出50%以上资产进行炒股,接近15%的受访者愿意拿出70%的现金资产炒股。

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在投资者盈亏方面,报告显示,在2020年,58.9%投资者盈利,基本持平的占14.90%,不过仍有26%的投资者亏损。

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A股打新一签难求,报告显示,近半数投资者2020年没有中签过新股,中签超过5只以上新股的仅占3%,而2020年沪深两市近400家企业IPO上市首日全部上涨,A股打新神话持续演绎。

调查显示,在家庭现金资产的分配上,超25%的家庭愿意拿出50%以上资产进行炒股,另外13.20%的受访者愿意拿出70%的现金资产炒股。

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抱团核心资产股成为2020年的投资主线,以白酒、医药为首的龙头股频频创出历史新高,展望未来,调查显示,半导体等芯片板块、医药、新能源产业链受投资者偏爱,另外白酒、军工股也颇受欢迎,对房地产板块的前景看淡。

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来源:财联社  HCT 编辑:武梅

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逆一月效应 美股2021年交易首日大幅下跌

华尔街股市交易员在工作。Reuters

1月4日星期- — 美股在2021年的第一个交易日大幅下跌。

截止美东时间下午4点收盘, 道琼斯工业平均指数下跌382.59点, 约1.25%,  收报30,223.89。道琼斯指数在中午12点12分曾一度下跌超过790点。

标普500下跌了55.42点, 约1.48%至3,700.65。纳斯达克综合指数也下跌了1.53%,收报12,688.25点。道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数均在早盘中创出历史新高,然后大幅下跌。

这是自10月28日以来道琼斯指数和标准普尔500指数最大的单日抛售,而纳斯达克指数则创下12月9日以来的最差日内表现。

造成抛售原因包括:投资人对全球越来越多的冠状病毒病例对全球经济复苏的潜在影响感到担忧。对英国第三次实行全国封锁和对美国疫苗销售缓慢感到忧心忡忡。更对明天周二共和党和民主党在佐治亚州参议员选举和周三在参众两院联席会议上的对峙、以及由此可能导致的政诒和社会动荡感觉不安。

由于佐治亚州选举关系到联邦参议院的控制权, 特朗普与拜登周一晚间都前往该州为本党候选人造势。特朗普在佐治亚州西北部的多尔顿(Dalton)市举行集会,为共和党籍参议员吕弗勒(Kelly Loeffler)和珀杜(David Perdue)助选连任。如果他们两人都能在周二获胜,共和党将在参议院占据52席, 从而继续掌控参议院。

拜登则在佐治亚州首府亚特兰大,为民主党籍候选人沃诺克(Raphael Warnock)和奥索(Jon Ossoff)站台助选。如果他们获选,民主党加上担任参议院议长的副总统哈里斯 (Kamala Harris) 与共和党在参议院的比例将为51比50, 夺过参院掌控权。

HCT 王昊 报道

推翻美大选结果的最后努力 克鲁兹等参议员将拒绝投票认证拜登当选

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中国发布2020版《鼓励外商投资产业目录》

12月28日 – 中国国家发改委和商务部联合发布《鼓励外商投资产业目录(2020年版)》,进一步鼓励外资投向先进制造业。符合条件的,可享受在投资总额内进口自用设备免征关税政策。

中国商务部网站周一发布的2020版目录, 总条目1235条,与2019年版相比增加127条、修改88条,进一步扩大了鼓励外商投资范围。

其中,全国鼓励外商投资产业目录(以下简称全国目录)480条,增加65条、修改51条;中西部地区外商投资优势产业目录(以下简称中西部目录)755条,增加62条、修改37条。

主要变化包括:

一是进一步发挥外资在产业链供应链中积极作用。全国目录继续将制造业作为鼓励外商投资的重点方向,根据“引资补链”“引资强链”“引资扩链”导向增加了相关内容。原材料领域,新增或修改高纯电子级氢氟酸、氟化氢、特种玻璃纤维、偏光片基膜、扩散膜、掩膜版、多乙烯多胺、高性能纤维等条目。零部件领域,新增或修改高压真空元件、特种阀门、特种轴承、特种玻璃、轮速传感器等条目。终端产品领域,新增或修改集成电路测试设备、L3/L4/L5自动驾驶硬件、激光投影设备、超高清电视、呼吸机、ECMO、人工智能辅助医疗设备等条目。

二是进一步鼓励外资投向生产性服务业。全国目录将促进服务业和制造业融合发展作为本次修订的重点之一,在扩大开放中发展新业态和新型基础设施建设。

研发设计领域,新增或修改第五代移动通信技术研发、区块链技术开发、污水处理设施设计等条目。

商务服务领域,新增高端装备维修、数字化生产线改造与集成等条目。

现代物流领域,新增或修改跨境电子商务零售、大宗商品进出口分拨中心、社区连锁配送等条目。

信息服务领域,新增在线教育、在线医疗、在线办公等条目。

三是进一步鼓励外资投向中西部地区。中西部目录根据相关省(区、市)意见,适当增加条目,助推区域开放型经济发展和外向型产业集群。

在黑龙江、云南等省份新增农产品加工、旅游开发等条目。

在河南、陕西、广西等省份新增医疗器械、防疫防护用品、原料药生产等条目。

在湖北、四川、重庆等省份新增半导体材料、石墨烯、工业陶瓷等条目。

在辽宁、安徽、湖南等省份新增职业院校条目。

在海南新增商贸、航运、金融、旅游等相关条目,支持海南自由贸易港建设。

本次修订,通过上网公开征求意见等方式,广泛听取并吸收了外商投资企业、外国商会、行业协会等方面和各有关部门、地方的意见。

来源: 中国商务部网站

HCT编辑: 武梅

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巴菲特如何选股 11只A股入选“股神”策略

沃伦·巴菲特。MF

欲速则不达,价值投资适用于A股吗?

如果你不愿意拥有一只股票十年,那就不要考虑拥有它十分钟。这是所谓价值投资者决定买股票时要过的第一关。价值投资最初被格雷厄姆提出,股神巴菲特是价值投资的践行者。欲速则不达,价值投资适用于A股吗?证券时报•数据宝将通过数据来论证价值投资的可行性。

巴菲特重仓三大行业

相比国内机构投资者,伯克希尔•哈撒韦公司自成立以来,持股更加稳定,且数量不多。从最新持仓的49股所属行业来看,巴菲特近来动作比较明显,尤其是第三季度行业分布有较大变化,受新冠疫情的影响,医药股持仓环比翻倍,虽然科技、黄金有所减持,但信息技术的持仓市值占比位居首位,超过50%;其次依然是金融行业;另外,可选消费品和必须消费品持仓市值占比均为4%。

事实上,从历史数据来看,虽然持股比重有所变动,但金融、消费品以及科技一直是巴菲特重仓行业。在数据宝此前的分析中(《美股科技板块暴涨18倍,A股为何远远落后?中国研发金额是日德韩印四国总和,外媒:中国技术公司升值速度更快》)发现,日常消费、信息技术、可选消费行业自1990年以来平均涨幅位居行业前三,近10年来上述三大行业的累计收益依旧大幅超越其它行业。

近日,伯克希尔•哈撒韦公司公布其2020年第三季度的持仓情况。截至2020年9月30日,巴菲特持有的股票投资组合中共有49只个股,累计市值2288.9亿美元,折合人民币约1.5万亿。

巴菲特长期持有个股投资回报超高

备受关注的巴菲特及其持有的伯克希尔•哈撒韦公司,魅力真的有这么大吗?伯克希尔今年第三季度显示,公司每天进账3.28亿美元,而这也就意味着巴菲特一天可以赚20亿元人民币。先来看下巴菲特部分长期持有股的市场表现,从统计结果不难看出,持有个股近10年(2011.11.21-2020.11.20)股价大多数都已翻倍,包括好市多、美国运通、高盛集团等,其中零售股好市股价多近10年涨近5倍。

另外2家值得关注的公司是港股比亚迪股份及A股比亚迪,其中A股比亚迪是巴菲特持有的唯一一只A股,持股时间可追溯到上市之初,持有10多年。比亚迪股份及比亚迪的股价表现也十分抢眼,近10年累计涨幅分别为879.4%、614.82%,在A股市场上市超过10年的个股中,比亚迪近10年累计涨幅同样位居前列。

巴菲特用实战经验向投资者佐证了其精准的投资眼光。之所以能取得如此高额的回报,在于巴菲特长期坚持价值投资,这也是价值投资之父格雷厄姆最经典的投资理论。

机构抱团持有个股的股价普遍较高

伯克希尔•哈撒韦公司长期坚定持仓的股票,一方面股价在不断上涨,这一类公司业绩稳定增长,估值也很合理,未来增长预期确定性强;另一方面这些公司属于机构、知名投资公司抱团股,后者在A股市场同样表现的淋漓尽致。

数据宝统计显示,A股市场上高价股是机构投资者的重点持有对象。百元以上股平均持股机构接近80家,其中超过200元股价的公司平均持股机构超过百家;300元以上股价的公司平均持股机构以及持股基金均超过200家;而低价股尤其是10元以下的股票持股机构数平均不到10家,持股基金数不超过3家。

事实上,这些高价股上市之初股价并不高,以贵州茅台为例,其2001年8月上市时,首发价格不到32元,年线走势来看涨多跌少,尤其是近年来,其股价处于不断向上突破的趋势。正当投资者以为贵州茅台已经高出天际的时候,其股价依旧可以持续上涨,而机构给出的目标价也是在不断上升。不仅仅是贵州茅台,其它高价股的目标价也都处于攀升状态,像五粮液吉比特长春高新等。

或许有投资者会产生疑问,既然贵州茅台业绩这么稳定,股价也长期增长,巴菲特为什么不买贵州茅台,笔者查阅了一圈资料且对其估值对比后发现,贵州茅台的估值在白酒股中处于中等位置,有网友解读:巴菲特或许不懂中国的酒文化,至于其为何不买茅台或主要与其投资理念有关吧!

究竟是什么支撑这些公司的股价在上涨?业绩、估值、品牌知名度,还是什么?按照价值投资之父格雷厄姆的理论:股票有其内在价值,股票的价格都是围绕着其内在价值上下波动。换言之,高价股能保持稳定上涨的原因主要在于其内在价值要超过了其当前的股价,真相是否如此?

格雷厄姆的理论是否适用于A股

在格雷厄姆的投资理念中有这样一个观点,宁愿持有少数自己非常了解的优秀公司,也不愿意持有大量的平庸公司。与海外资本市场相比,A股市场成立时间要短很多。那么格雷厄姆的价值投资理论是否适用于A股市场?

笔者以最简单的方法来验证,A股市场上市超过10年,且过去10年(2010年至2019年)的净利润同比增速均大于0的66家公司来看,66股最近10年股价全线上涨,九成以上个股跑赢同期大盘,翻倍个股占比超过七成,立讯精密爱尔眼科通策医疗贵州茅台等11股涨幅超10倍。

另外可以发现,过去10年净利润增幅越高,股价累计涨幅就越高,过去10年净利润增幅均值超过50%的个股近10年股价平均涨幅超过9倍,其中立讯精密过去10年净利润增幅均值超过55%,其近10年股价累计超过28倍;净利润增幅均值位于30%至50%个股近10年股价平均涨幅超过8倍,而净利润增幅均值低于10%个股近10年平均涨幅不到1倍。

综上来看,坚持价值投资,坚定持有优质公司的投资策略是可以获得高额回报的,这种投资回报或许不能在短期内显现;但从长期来看,在“股价围绕着其内在价值上下波动”的规律驱使下,上市公司股价必然会朝着其价值靠拢。

格雷厄姆成长估值检验:11只股未来成长估值高

事实上,熟悉格雷厄姆的投资者都知道,价值投资理论中有一个最经典的成长估值公式:合理股票价值=当前收益*(8.5+2*预期年增长率),其中预期年增长率指公司未来的年增长率,8.5代表一个相对合理的估值,格雷厄姆用几十年的实战经验证明了该成长估值的可行性,同时格雷厄姆也强调一家公司如果每年能维持8%的业绩增长速度就已经非常不错了,据此计算出24.5倍(8.5+2*8)的市盈率,不过能一直维持8%增速的公司也是少数,而增长率是股票的核心。因此格雷厄姆的投资观点认为:25倍以下市盈率的公司更适合投资。

数据宝对以上公式的参数进行优化,当前收益取过去5年每股收益的中位数,预期年增长率取机构预测2020年至2022年增长率中位数,其中2020年至2022年机构预测净利润增长率均大于0,且相较上一年波动范围不超过20%(2021年较2020年,2022年较2021年)。经过计算,当前估值低于25倍的个股有且仅有66只。

按照成长估值公式计算发现,当前股价低于成长估值个股有57只,而这57股中2015年至2019年净利润增幅均大于0,且最新持股基金超过10家,成长估值较当前股价溢价超过10%的仅剩11股,主要分布在电子、建筑装饰、医药生物等行业,包括万科A、联美控股大华股份等。部分个股的成长估值较当前股价溢价较高,像柳药股份溢价率超过1.5倍,中国中冶溢价率超过95%,其中柳药股份2020年至2022年机构预测净利润增幅均超过20%。

公用事业行业仅有联美控股1家,公司最新收盘价13.9元,按照成长估值计算其内在价值接近20元,溢价45%以上,其2020年至2022年机构预测净利润增幅均超过15%,广发证券在最新出具的公司研报中表示供暖季全面开启,联美控股属于被低估的细分赛道龙头,维持“买入”评级并给出了18.33元的目标价,可见成长估值计算出内在价值的参考价值较高。

价值投资并非神话,业绩稳定增长是核心

至此,数据宝从数据角度粗略研究了价值投资的可行性,价值投资理论并非神话。毕竟A股市场成立时间较短,市场有效假说的理论并不完全适用,即便是股神巴菲特也不可能100%操作正确,因此在追求价值投资、以及格雷厄姆成长估值公式的时候,不能一概而论。

支撑股价上涨的最核心动力还是在于业绩,但也不完全依赖于业绩,公司的估值、所处环境甚至品牌知名度都可以成为公司稳定长远发展的基石。好股不愁不涨,对于一家长期优质且被大众认可的公司,不管是其品牌还是股票都愿意有消费者或投资者买单,同时也能成为国内、国际知名机构重点持有对象。

来源:证券时报网

HCT编辑: 武梅

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