巴菲特如何选股 11只A股入选“股神”策略

沃伦·巴菲特。MF

欲速则不达,价值投资适用于A股吗?

如果你不愿意拥有一只股票十年,那就不要考虑拥有它十分钟。这是所谓价值投资者决定买股票时要过的第一关。价值投资最初被格雷厄姆提出,股神巴菲特是价值投资的践行者。欲速则不达,价值投资适用于A股吗?证券时报•数据宝将通过数据来论证价值投资的可行性。

巴菲特重仓三大行业

相比国内机构投资者,伯克希尔•哈撒韦公司自成立以来,持股更加稳定,且数量不多。从最新持仓的49股所属行业来看,巴菲特近来动作比较明显,尤其是第三季度行业分布有较大变化,受新冠疫情的影响,医药股持仓环比翻倍,虽然科技、黄金有所减持,但信息技术的持仓市值占比位居首位,超过50%;其次依然是金融行业;另外,可选消费品和必须消费品持仓市值占比均为4%。

事实上,从历史数据来看,虽然持股比重有所变动,但金融、消费品以及科技一直是巴菲特重仓行业。在数据宝此前的分析中(《美股科技板块暴涨18倍,A股为何远远落后?中国研发金额是日德韩印四国总和,外媒:中国技术公司升值速度更快》)发现,日常消费、信息技术、可选消费行业自1990年以来平均涨幅位居行业前三,近10年来上述三大行业的累计收益依旧大幅超越其它行业。

近日,伯克希尔•哈撒韦公司公布其2020年第三季度的持仓情况。截至2020年9月30日,巴菲特持有的股票投资组合中共有49只个股,累计市值2288.9亿美元,折合人民币约1.5万亿。

巴菲特长期持有个股投资回报超高

备受关注的巴菲特及其持有的伯克希尔•哈撒韦公司,魅力真的有这么大吗?伯克希尔今年第三季度显示,公司每天进账3.28亿美元,而这也就意味着巴菲特一天可以赚20亿元人民币。先来看下巴菲特部分长期持有股的市场表现,从统计结果不难看出,持有个股近10年(2011.11.21-2020.11.20)股价大多数都已翻倍,包括好市多、美国运通、高盛集团等,其中零售股好市股价多近10年涨近5倍。

另外2家值得关注的公司是港股比亚迪股份及A股比亚迪,其中A股比亚迪是巴菲特持有的唯一一只A股,持股时间可追溯到上市之初,持有10多年。比亚迪股份及比亚迪的股价表现也十分抢眼,近10年累计涨幅分别为879.4%、614.82%,在A股市场上市超过10年的个股中,比亚迪近10年累计涨幅同样位居前列。

巴菲特用实战经验向投资者佐证了其精准的投资眼光。之所以能取得如此高额的回报,在于巴菲特长期坚持价值投资,这也是价值投资之父格雷厄姆最经典的投资理论。

机构抱团持有个股的股价普遍较高

伯克希尔•哈撒韦公司长期坚定持仓的股票,一方面股价在不断上涨,这一类公司业绩稳定增长,估值也很合理,未来增长预期确定性强;另一方面这些公司属于机构、知名投资公司抱团股,后者在A股市场同样表现的淋漓尽致。

数据宝统计显示,A股市场上高价股是机构投资者的重点持有对象。百元以上股平均持股机构接近80家,其中超过200元股价的公司平均持股机构超过百家;300元以上股价的公司平均持股机构以及持股基金均超过200家;而低价股尤其是10元以下的股票持股机构数平均不到10家,持股基金数不超过3家。

事实上,这些高价股上市之初股价并不高,以贵州茅台为例,其2001年8月上市时,首发价格不到32元,年线走势来看涨多跌少,尤其是近年来,其股价处于不断向上突破的趋势。正当投资者以为贵州茅台已经高出天际的时候,其股价依旧可以持续上涨,而机构给出的目标价也是在不断上升。不仅仅是贵州茅台,其它高价股的目标价也都处于攀升状态,像五粮液吉比特长春高新等。

或许有投资者会产生疑问,既然贵州茅台业绩这么稳定,股价也长期增长,巴菲特为什么不买贵州茅台,笔者查阅了一圈资料且对其估值对比后发现,贵州茅台的估值在白酒股中处于中等位置,有网友解读:巴菲特或许不懂中国的酒文化,至于其为何不买茅台或主要与其投资理念有关吧!

究竟是什么支撑这些公司的股价在上涨?业绩、估值、品牌知名度,还是什么?按照价值投资之父格雷厄姆的理论:股票有其内在价值,股票的价格都是围绕着其内在价值上下波动。换言之,高价股能保持稳定上涨的原因主要在于其内在价值要超过了其当前的股价,真相是否如此?

格雷厄姆的理论是否适用于A股

在格雷厄姆的投资理念中有这样一个观点,宁愿持有少数自己非常了解的优秀公司,也不愿意持有大量的平庸公司。与海外资本市场相比,A股市场成立时间要短很多。那么格雷厄姆的价值投资理论是否适用于A股市场?

笔者以最简单的方法来验证,A股市场上市超过10年,且过去10年(2010年至2019年)的净利润同比增速均大于0的66家公司来看,66股最近10年股价全线上涨,九成以上个股跑赢同期大盘,翻倍个股占比超过七成,立讯精密爱尔眼科通策医疗贵州茅台等11股涨幅超10倍。

另外可以发现,过去10年净利润增幅越高,股价累计涨幅就越高,过去10年净利润增幅均值超过50%的个股近10年股价平均涨幅超过9倍,其中立讯精密过去10年净利润增幅均值超过55%,其近10年股价累计超过28倍;净利润增幅均值位于30%至50%个股近10年股价平均涨幅超过8倍,而净利润增幅均值低于10%个股近10年平均涨幅不到1倍。

综上来看,坚持价值投资,坚定持有优质公司的投资策略是可以获得高额回报的,这种投资回报或许不能在短期内显现;但从长期来看,在“股价围绕着其内在价值上下波动”的规律驱使下,上市公司股价必然会朝着其价值靠拢。

格雷厄姆成长估值检验:11只股未来成长估值高

事实上,熟悉格雷厄姆的投资者都知道,价值投资理论中有一个最经典的成长估值公式:合理股票价值=当前收益*(8.5+2*预期年增长率),其中预期年增长率指公司未来的年增长率,8.5代表一个相对合理的估值,格雷厄姆用几十年的实战经验证明了该成长估值的可行性,同时格雷厄姆也强调一家公司如果每年能维持8%的业绩增长速度就已经非常不错了,据此计算出24.5倍(8.5+2*8)的市盈率,不过能一直维持8%增速的公司也是少数,而增长率是股票的核心。因此格雷厄姆的投资观点认为:25倍以下市盈率的公司更适合投资。

数据宝对以上公式的参数进行优化,当前收益取过去5年每股收益的中位数,预期年增长率取机构预测2020年至2022年增长率中位数,其中2020年至2022年机构预测净利润增长率均大于0,且相较上一年波动范围不超过20%(2021年较2020年,2022年较2021年)。经过计算,当前估值低于25倍的个股有且仅有66只。

按照成长估值公式计算发现,当前股价低于成长估值个股有57只,而这57股中2015年至2019年净利润增幅均大于0,且最新持股基金超过10家,成长估值较当前股价溢价超过10%的仅剩11股,主要分布在电子、建筑装饰、医药生物等行业,包括万科A、联美控股大华股份等。部分个股的成长估值较当前股价溢价较高,像柳药股份溢价率超过1.5倍,中国中冶溢价率超过95%,其中柳药股份2020年至2022年机构预测净利润增幅均超过20%。

公用事业行业仅有联美控股1家,公司最新收盘价13.9元,按照成长估值计算其内在价值接近20元,溢价45%以上,其2020年至2022年机构预测净利润增幅均超过15%,广发证券在最新出具的公司研报中表示供暖季全面开启,联美控股属于被低估的细分赛道龙头,维持“买入”评级并给出了18.33元的目标价,可见成长估值计算出内在价值的参考价值较高。

价值投资并非神话,业绩稳定增长是核心

至此,数据宝从数据角度粗略研究了价值投资的可行性,价值投资理论并非神话。毕竟A股市场成立时间较短,市场有效假说的理论并不完全适用,即便是股神巴菲特也不可能100%操作正确,因此在追求价值投资、以及格雷厄姆成长估值公式的时候,不能一概而论。

支撑股价上涨的最核心动力还是在于业绩,但也不完全依赖于业绩,公司的估值、所处环境甚至品牌知名度都可以成为公司稳定长远发展的基石。好股不愁不涨,对于一家长期优质且被大众认可的公司,不管是其品牌还是股票都愿意有消费者或投资者买单,同时也能成为国内、国际知名机构重点持有对象。

来源:证券时报网

HCT编辑: 武梅

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辉瑞疫苗试验成功的消息提振市场 美股大涨

市场欢喜辉瑞(PFE)疫苗新闻。YF

美国辉瑞药厂(Pfizer)和德国生技公司 (BioNTech) 今天宣布, 联手研发的2019冠状病毒疾病(COVID-19)疫苗在试验中证实有90%预防效力。

两家公司表示,在第3阶段试验中, 该疫苗在注射第2剂7天后,对几乎所有试验对象都产生了防护效果。

尽管这并不意味着该疫苗即将上市, 但消息给希望再次回到办公大楼、购物中心和渴望恢复正常生活的民众极大鼓舞, 美国股市也应声强力上扬, 航空、邮轮、酒店股表现尤为亮眼。

HCT

星期一:

标准普尔500指数上涨41.06或1.17%,至3,550.50。

道琼斯工业平均指数上涨834.57,或2.9%,至29,157.97。

纳斯达克综合指数上涨60,75或0.51%,至11,81.25 。

HCT安妮报道

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美国大选前一周 美股正经历艰难走势

华尔街纽约证劵交易市场大厅。WSJ

华尔街在选举日之前面临艰难走势。投资者对总统选举结果的担忧越来越强烈,而新冠病毒大流行和出台刺激计划的可能性减弱原本已经令人不安。

华尔街的“恐惧指数”–Cboe波动率指数(VIX)飙升至32.46,为9月3日以来的最高收盘水平,而标普500指数.SPX也创出了单日最大跌幅。投资者不愿在选举日之前买进。

“我们今天看到的情况是,人们在为选举夜做准备:筹集现金以保本,在税率较低的情况下锁定资本收益,并持有一定的现金为日益增加的、出现更低价格的可能性做准备,”得克萨斯州奥斯丁Per Stirling Capital Management的董事Robert Phipps表示。

投资者押注民主党总统候选人拜登获胜,买进替代能源股和大麻股,预计这些类股将从他的政策主张中受益。公债收益率攀升,部分原因是人们预期在拜登政府的领导下将有更多刺激措施。

一些拜登胜选概念资产周一显得有点气馁了。像是景顺太阳能ETFTAN.P挫低2.1%,美债收益率也下滑。

在周一之前,投资人似乎已因预期会有明确胜负结果,而在降低大选相关波动性的押注。但随着美股下跌,波动率指数期货跟着波动率指数一齐上扬。

市场观察人士现在担心,若特朗普爆冷赢得选举,或选举结果无法确定,有可能出现类似2016年那样大量仓位被迫平仓。2016年大选时,投资人布仓是压倒性地预测希拉里获胜。

根据民调聚合网站RealClearPolitics数据显示,拜登在全国民调仍以7.9个百分点领先,但特朗普在乔治亚及密西根这两个战场州的声势抬头。

若特朗普意外胜选,有可能导致美股上演类似2016年那样的选后跳涨,当年制药及金融股大涨,协助美股扳回隔夜跌幅,标普500指数.SPX上涨逾1%,开始一波持续到年底的涨势。

摩根大通分析师周一表示,对股市最有利的结果是特朗普“有序”胜选,标普500指数.SPX可能会升至3,900点。他们还说,若出现分裂的政府,净影响可能是积极的,而如果民主党赢得总统大选和国会掌控权,对股市的影响将是中性的,因为民主党可能会出台规模更大的刺激措施,但也会提高企业税。

旧金山Baker Avenue资产管理的首席策略师King Lip说,选举势均力敌的迹象往往会导致选举日前出现更大的波动。

“民调差距似乎正在缩小……这只会带来更多的不确定性,”他说。

标普500指数今年以来已累计上涨近5%,但较9月初触及的纪录高位低大约5%。自9月初以来,一项市场普遍期待的财政刺激议案遇阻,而且美国新增新冠病例不断创新高。

股市周一大跌“与缺乏刺激计划以及围绕即将到来的大选的担忧有关,”Inverness Counsel的首席投资策略师Tim Ghriskey说,“这两个问题均令市场感到不安。”

来源: 路透深度分析

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蚂蚁集团沪港两地上市 上海IPO部分或筹资至173亿美元

资料图片:2020年9月14日,中国上海,蚂蚁集团旗下支付宝办公室的蚂蚁集团标识。REUTERS

路透社 – 蚂蚁集团350亿美元的沪港两地上市IPO案即将登场,其中上海部分配置给战略投资者的比例创下80%的纪录高位,导致一些规模较小的投资者争相抢夺被形容为一生一次的难得投资机会。

一些规模较小的中国投资者担心无法在蚂蚁集团的上海IPO分得一杯羹,正计划转战其香港IPO,因有消息人士指出,香港IPO部份将不配置基石投资者。

这凸显出蚂蚁集团IPO可能迎来的强劲买需,尽管美国大选日临近,引发有关市场波动性加剧的疑虑。

据熟悉情况的消息人士称,在一些大型投资者提交了每股68-69元人民币的报价后,中国蚂蚁集团上海上市部分可能筹资至多173亿美元。蚂蚁集团拟在香港和上海两地上市,规模可能达到350亿美元,是有史以来全球规模最大的一次上市交易。

此次两地上市的规模将超过之前的最大规模首次公开发行(IPO),即沙特阿美2222.SE去年12月进行的294亿美元IPO。蚂蚁集团是电子商务巨头阿里巴巴集团BABA.N的关联企业。

阿里巴巴集团创始人马云周六表示,蚂蚁科技集团的IPO定价已于周五晚在上海确定,“这是人类有史以来最大规模融资定价,也是五年来第一次在纽约城外完成如此大体量的定价。”

周六稍晚,一位直接知情的消息人士告诉路透,许多大型中资基金管理公司已经出价每股近69元人民币(10.32美元),要竞购蚂蚁在上海科创板IPO的股票。

按每股69元人民币计算,蚂蚁集团在上海IPO的筹资规模最高可达1,153亿元人民币(173亿美元),对公司的整体估值可达2.1万亿元人民币(3,140亿美元)。此次IPO还设有15%的绿鞋机制(超额配售选择权)。

根据中国市场规则,IPO最终定价是根据大型投资者的指导意见确定。

由于未获授权向媒体发言,消息人士不愿具名。蚂蚁集团对定价不予置评。

蚂蚁在上海科创板IPO的部分,将在10月29日开放一天申购。

蚂蚁拟在沪上市出售最多16.7亿股,根据路孚特数据,这将是中国最大规模IPO案,超越2010年中国农业银行601288.SS的101亿美元纪录。

战略投资者将被锁定至少12个月,这些投资方在蚂蚁上海IPO部分的占比将达80%。

蚂蚁计划在香港和上海两地平分股票发行量,将在两个交易所分别出售至多16.7亿股。发行规模最多将占其扩大后股本的11%。

其他消息人士说,香港IPO的部分,蚂蚁计划最快周一开放申购,并在未来几天内定价。

蚂蚁周六晚间没有立即回复就香港时间表置评的请求。

蚂蚁股票可能在美国总统选举过后几天开始交易。美国大选可能会加剧市场波动。

来源:路透社上海/香港

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分析:拜登与特朗普的政策迥然不同 各自会让哪些股票受益?

无论是拜登还是特朗普在美国11月3日总统大选中胜出,都可能会对各个金融市场造成戏剧化影响,投资人目前已经在试图找出潜在的赢家与输家。

特朗普和拜登今晚在克利夫兰见面,进行了三场辩论中的第一场。CNN

整体而言,分析师认为拜登调高公司税赋的计划可能令企业获利承压。但他们预期拜登将支持基础建设项目及再生能源。

特朗普若获得连任,则可能进一步减税并继续放宽监管,可望使能源和金融业受惠,但同时可能会持续与中国的摩擦。

由于参议院的多数席次也可能变化,这场选举的结果也许出现总统及国会皆由同一政党拿下的情形,使立法工作变得容易,例如目前因为政治僵局而卡在国会的额外财政刺激计划可能会取得进展。

以下是拜登或特朗普获胜的情景下可能受惠最多的类股:

**受益于拜登的一方**

新能源:若拜登入主白宫,市场对“绿色能源”的期望增强,可能支撑新能源类股。比如,据瑞士信贷称,延长税收抵免将提振Sunnova Energy InternationalNOVA.N、SunPowerSPWR.O和Enphase EnergyENPH.O等太阳能股。

电动汽车:特斯拉TSLA.O股价在特朗普任期内已是一涨再涨,不过一些人认为拜登当选后可能会进一步助燃该公司股价。

“拜登提出了新的税收优惠、政府购买和其他措施,这些特别有利于电动车企业。”CFRA分析师Garrett Nelson在报告中称。

Nelson还写道,其他可从拜登获胜中受益的潜在赢家还将有专注于电气化和绿色能源技术的汽车供应商,比如Aptiv APTV.N、BorgWarnerBWA.N和Visteon VC.O

基础设施:LPL Financial首席市场策略师Ryan Detrick表示,若拜登上任,为拿下一次获得两党支持的纪录,一项大规模基础设施支出计划可能会成为拜登政府的早期优先事项。

花旗分析师Andrew Kaplowitz认为,拜登的计划将提振种类众多的工程和建筑公司,最大的受益者包括AECOMACM.N、Jacobs Engineering Group J.N和MasTec MTZ

关税贸易:拜登政府或许可以让美中关税战争平息下来。Ameriprise Financial首席市场策略师David Joy表示:“如果贸易政策不那么注重动用关税,进口商和出口商都可能受益。”

摩根大通在7月的一份报告中指出,如果拜登当选总统导致美中关税紧张局势“缓和”,包括宝洁PG.N、Thermo Fisher TMO.N和3M MMM.N在内的众多个股可能跑赢大盘。

**特朗普交易**

税惠:拜登败选,意味着受益于特朗普减税措施的公司将享受到更多税惠。

摩根大通7月报告指出,AT&T T.N、塔吉特(Target) TGT.N以及废物管理(Waste Management)WM.N等受益于特朗普减税和就业法案的公司,在拜登当选总统的情况下将会表现逊色。

银行:在拜登当选的情况下,除了企业税负增加之外,银行还将面临监管收紧的问题,尤其是参议员沃伦(Elizabeth Warren)等激进人士得到重用的话。

Keefe, Bruyette & Woods(KBW)的分析师团队称,特朗普胜选且共和党保住参议院多数优势,是最有利于银行业的情形,因为“共和党拟放松监管的目标没有改变。”KBW建议在这种情况下可持有富国银行WFC.N、花旗集团C.N的股票。

国防:BCA研究分析师团队在近期报告中称,特朗普将可能“在维持大规模国防支出方面取得成功,尽管民主党掌控着众议院,因为与中国和俄罗斯的角力是个现实问题。”

化石燃料企业:据LPL的Detrick的观点,“支持能源企业,尤其是支持化石燃料企业似乎仍然是特朗普的目标。”他还补充称,除了再生能源企业之外,这个行业的多数企业,将可能因特朗普胜选而受益。

来源:路透深度分析

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五大科技龙头主宰美股 令投资人又爱又怕

美国纽约,纽交所内交易员的工作场景。REUTERS

在新冠疫情肆虐之际,美国科技巨头主宰股市的程度日益升高,即使这些龙头企业面临妨害竞争的指控,而一些投资人担心,一波由科技股引发的下跌正在酝酿之中。

标普500指数的前五大企业分别为苹果、亚马逊、微软、Facebook及谷歌母公司Alphabet,这五大科技股的市值总和目前已超过7万亿美元,占标普500指数市值比重将近25%。在新冠疫情之前,这个比例还不到20%。

五大科技股的股价升升不息,反映了美国日益转型为科技驱动的经济型态,而新冠疫情更加速了这个进程,居家门口堆放亚马逊货品成为日常风景,被困在家中的民众上网看电影,亲朋好友在Facebook上互相取暖。

但这些科技巨头也面临反对声浪。美国议员指控它们妨害竞争,热门游戏《Fortnite》的开发商Epic Games最近便是以此向苹果提起诉讼。

一些投资人担心,如果对科技巨头的一波诉讼攻击,资金转至遭低估的个股、或是债券收益率走高,导致市场对科技股的买兴消竭,在今年美股牛市扮演火车头的这几家科技股,有可能变成美股的致命要害。

“人们把这些公司视为赢家,投资者愿意为拥有它们出任何价钱”, JonesTrading首席市场策略师Michael O’Rourke表示。“那总是有风险的。”

**法律上的威胁**

一个潜在的威胁来自一系列的调查和法律行动。

最近一次发生在上周一,当时一名联邦法官暂时禁止苹果切断Epic Games的所有开发者帐号,等待对此问题进行全面听证。这对Epic来说意味着部分胜利,该公司认为苹果的规定是一种反竞争滥权。

争议的焦点主要是在苹果的App Store上。苹果股价节节攀升得益于每年进帐463亿美元的服务事业,App Store则是这块业务的核心,

Wedbush Securities分析师Dan Ives表示,这一决定“只是许多即将到来的战斗中的首役。“从估值角度来看,反垄断问题显然是个隐忧。”

尽管如此,Wedbush周三将苹果在“牛市”下的目标股价调升至每股700美元,称全球多达9.5亿支iPhone手机面临升级,这是“十年一遇”的机会。

苹果股价周四收于500.04美元。

不过,本周法院就苹果所做的判决可能预示科技巨头将会面临什么。科技巨头的影响力是能够激发美国两党议员共同兴趣的少数问题之一。

Alphabet、Facebook、亚马逊和苹果面临一系列联邦政府调查,它们被指控以不公平的方式捍卫自己的市场份额。今年晚些时候可能会对Alphabet提起诉讼。

“这几个庞然大物主宰着其所在行业,并且可以制定全球经济规则,”美国民主党参议员Richard Blumenthal表示。“这种集中的力量总是很危险的。”

对于希望这些巨头将继续实现强劲增长以证明其估值合理的投资者来说,这些反对意见令人担忧。

亚马逊表示,它在一个“竞争激烈的”市场中运营,并引用了美国统计局的数据称仅有10%左右的美国零售销售是在网上进行的。

苹果未予置评。该公司此前曾表示,它在智能手机市场与三星电子和其他安卓(Android)设备制造商竞争激烈。

Alphabet未予置评。其之前曾表示与亚马逊、微软、康卡斯特(Comcast)、AT&T和其他公司存在竞争。

Facebook和微软未立即置评。

**投资困境**

对一些投资者来说,这些公司体现了过去10年不同时期困扰他们的两难境地。许多人发现削减科技股敞口限制了长期投资组合的表现。

今年以来五大巨头的股价上涨了22%或更多,达到历史新高,其中亚马逊的股价飙升了86%。相比之下,标普500指数今年迄今的整体表现中值为下跌4%。

“这些公司的“市场份额增加…提供了支撑多年增长前景的巨大潜在机会。”Capital Group的股票投资主管David Polak称。

不过,一些人担心这些公司的股票被广泛持有,一旦转跌,就会在市场引发巨大的波动。

高盛分析师最近在一份报告中指出,标普500指数“从未曾像现在一样严重依赖最大几个成分股的持续力道。”

对冲基金公司DE Shaw & Co基本股票主管Edwin Jager称,另一个风险是,经济普遍反弹提振了疫情期间表现不如人意的企业的获利,这可能使其股票更能与科技股竞争。

Jager表示,此外,债券收益率持续攀升可能使得成长型股票吸引力下降。在美国联邦储备委员会(美联储/FED)周四宣布货币政策战略的改变后,美国长天期公债收益率触及多个月高点。

对大型科技股的人气改变,可能使得盈利能力较差、但先前随市场巨头一道上涨的科技公司股价受到相对更严重的打压。

Man GLG股票部门总经理Ed Cole指出,投资者依据“这次情况不同”的信念为这些股票找理由,但情况“很少是如此。”

来源:Reuters

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金凰珠宝百亿假黄金大曝光 多家信托公司被坑惨

又有上市公司爆大雷!

做为国内最大的黄金首饰制造商之一的公司——金凰珠宝,向多家金融机构质押了大量黄金融资,结果这些黄金被拿去检验,发现竟然是假黄金。

被卷入的机构包括民生信托、东莞信托、安信信托、四川信托、长安信托等。

据悉,目前未到期融资额约160亿元,对应质押黄金超过80吨。来看看发生了什么事情。

“实物黄金质押+保险公司承保”融资模式

据公开资料显示,金凰珠宝成立于2002年8月,于2007年10月整体变更为股份公司,2010年8月18日成功在美国纳斯达克上市,股票代码:KGJI。

其官网介绍称,金凰珠宝集研发设计、生产、制造、批发于一体的大型黄金首饰生产企业,是国内较大的黄金首饰制造商之一。

近几年来,武汉金凰珠宝通过信托融资非常频繁,而2019年下半年开始,金凰珠宝涉及长安信托、东莞信托、民生信托等公司的多期信托计划均出现逾期,相关产品规模合计达数十亿元。涉事的多家信托机构遂提起司法程序,法院依法查封了金凰珠宝所质押的黄金。

2020年以来,金凰珠宝作为被执行人案件已达22次,累计执行标的额达102.57亿元,其中有多个标的被重复执行。最大的一笔执行标的达16.36亿元,公司董事长贾志宏持有的金凰系相关公司的股权也已被冻结。

但是在这样涨了一年的黄金牛市行情之下,连作为笑谈的中国大妈都解套了,为什么有家做黄金的公司竟然成为被执行人?

据了解,上述涉及金凰珠宝相关信托成立时,即通过质押实物黄金和保险公司承保的方式,设置了“双保险”的风险控制措施。

其中,保险人交付给受益人的标的黄金应经过双方认可的具有黄金鉴定资质的第三方检测机构检测合格。如质量和重量不符合保险单约定,即视同发生保险事故,由保险人承担全部赔偿责任。

拿长安信托-金凰珠宝贷款2号集合资金信托计划的风控措施来看:

1、黄金质押:

金凰公司提供其合法持有的不低于上金所AU9995标准的实物黄金质押(静态质押),信托放款前,质押物本金质押率控制在70%以内。

2、保证担保:公司法人代表贾志宏承担个人无限责任保证担保。

3、监控措施:

【质押物管理】①质押实物黄金直接保存于武汉本地商业银行保管箱中(中国工商银行),保管箱封存。②质押期间内,不进行查库(保证质押物安全),保管箱不开封,做到静态质押。【质押物保险】质押实物黄金在中国人民财产保险股份有限公司购买财产保险(基本财产险附加盗抢险,同时保险公司承保黄金的重量及质量),该保险的第一受益人为信托受托人;质押黄金接收并存放于银行保管箱后,保管箱将封存,长安信托及人保财险公司分别持有保管箱钥匙及密码;项目存续期间,保管箱不可开封,做到静态质押。

产品违约 黄金还是假的

早在此前,已有多家媒体爆出,2019年开始,金凰珠宝的经营情况开始恶化,多期信托计划出现逾期。

“公司在注意到金凰珠宝相关情况后,作为受托人严格履职、严密监控,并采取了相应措施。上述项目项下均设置了黄金质押担保,且全部质押黄金均在保险公司进行了投保,民生信托为保险单项下第一受益人。”民生信托方面表示。金凰珠宝用于信托融资中所质押的黄金,在信托公司进行违约资产处置时检测发现质量和重量不符合标准。

由于所质押的黄金已被投保,信托公司转而向承保的保险公司要求索赔,结果遭拒。

据悉,民生信托依照合同于2019年12月27日向金凰方发送《贷款提前到期通知书》,宣布相关融资提前到期,并提起司法程序,此后武汉市中级人民法院依法对部分质押黄金进行了查封。

不过,2020年5月22日,武汉市中级人民法院向民生信托送达的检测报告显示,质押黄金质量和重量不符合保险单约定。

据民生信托方面透露,在相关金凰信托计划中,保险公司作为保险人主持了质押黄金交付的全过程,包括但不限于质押黄金的出库、检测、运输、清点、封存过程,此外民生信托与人保财险和大地财险为共同管理人,只有“指纹+身份证件+钥匙”验证通过时,存放黄金的保管箱方可开启。

而在对抵押物黄金进行处置前,第三方机构再次对抵押物做了检测,结果却显示黄金质量和数量不符合保险单约定。

这次事件源头要追溯到2018年。公开资料显示,2018年,武汉金凰实业集团有限公司通过增资和收购股权以69.98亿元获得三环集团有限公司99.97%股份,进而间接持有上市公司襄阳轴承27.93%股份,被称为“湖北国企改革新样本”。

这笔近70亿的交易中,有42亿是向外寻求的融资,其中金凰系旗下的金凰珠宝以黄金抵押贷款为底层资产的信托计划,是融资的一大“主力”,涉及长安信托、民生信托、北方信托、安信信托等在内的多家信托公司。

据悉,目前未到期融资额约160亿元,对应质押黄金超过80吨,涉及十几家信托公司。

“踩雷”信托公司向保险公司索赔 人保回应:“不符合保险合同约定”

公开信息显示,在金凰珠宝所的信托产品出现违约后,信托公司纷纷提起司法程序,并且对部分质押黄金、股权进行了查封及冻结。

据人保方面介绍,金凰案件中,人保财险武汉市分公司承保的是财产基本险,与武汉金凰订立的保险合同条款为在银保监会正式备案的《财产基本险条款(2009版)》(下称“保险合同”)。其中保险合同第5条明确约定:“在保险期间内,由于下列原因造成保险标的的损失,保险人按照本保险合同的约定负责赔偿:(一)火灾;(二)爆炸;(三)雷击;(四)飞行物体及其他空中运行物体坠落。”由于保险合同第7条将“盗窃、抢劫”责任免除,武汉金凰附加投保了“盗窃、抢劫风险”。因此,人保财险依据保险合同约定,只对上述6种原因导致的黄金“质量和重量不符合保单约定”承担保险责任。

同时,保险合同第3条明确约定:“本保险合同载明地址内的下列财产未经保险合同双方特别约定并在保险合同中载明保险价值的,不属于本保险合同的保险标的:(一) 金银、珠宝……”鉴于上述条款的限制,双方通过增加特别约定的方式,将黄金标的扩展承保。特约条款作为保险合同的附件,无法离开保险合同而独立存在;双方对于投保险种、保险事故发生、责任免除等事项的约定,仍以保险合同,即《财产基本险条款(2009版)》的约定为基本遵循,财产基本险的属性没有发生变化。

此外,保险合同第26条明确约定:“被保险人请求赔偿时,应向保险人提供下列证明和资料:……”且“投保人、被保险人未履行前款约定的单证提供义务,导致保险人无法核实损失情况的,保险人对无法核实的部分不承担赔偿责任。”除本条明确约定保险金请求权主体为被保险人外,保险合同和特别约定条款,均未约定“受益人”具有保险金请求权。

人保方面表示,目前被保险人武汉金凰并未向人保财险提出任何保险索赔,信托公司等机构提出保险索赔,不符合保险合同约定。

来源:中国基金报

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押注股市反弹行情大获丰收后 亚洲散户选择落袋为安

股市这波史上最急剧的反弹,让不少散户投资人赚得盆满钵盈,但券商表示,正当华尔街专家建议客户再度试水风险较高的资产之际,这些散户现在却似乎反而倾向安全至上。

过去三个月期间,散户投资人偏爱的一些个股涨幅,甚至超过大盘上涨40%的表现。

但许多散户现在似乎正在调整策略,获利了结价格泡沫程度较高的板块,或是转入看来相对安全的标的。

新加坡盛宝金融的客户这个月一直加紧脚步削减多仓。德美利证券(TD Ameritrade)的亚洲投资者客户正在抛售科技股,改买银行股,而其他券商也都传出客户追捧蓝筹股的情况。

此举将颠覆散户只会扑火的“飞蛾”形象,因为他们这次似乎领先而不是落后于专业投资人。

“华尔街上的一些专业人士可能正在纳闷,念叨着这根本说不通啊,”新加坡德美利证券(TD Ameritrade)首席执行官Chris Brankin表示。

“但我认为他们没有什么可与之相比……而散户更多地是追随资金流和市场情绪。”

包括特斯拉(TSLA.O)、Moderna(MRNA.O)和Snap Inc (SNAP.N)等在内的散户青睐的一篮子股票,较华尔街3月低点飙升61%,而据高盛,专业投资人青睐的一个投资组合则是上涨45%。

像其他银行一样,高盛分析师建议客户避开能源行业,偏向公共事业行业而不是金融行业,并预期科技股的火热走势将持续下去。但是亚洲券商的分析表明,散户正在走自己的路。

“有时候,我觉得那些知名券商的报告简直是胡说八道,”韩国一名37岁的白领Lee Sang-hoon说。

自从3月以来,他最初1.4亿韩元(115,740美元)的投资获得44%的回报,他依靠谷歌趋势(Google Trends)的数据来追踪投资人信心,在首尔的夜间交易美股。

“谷歌说会有更多买家时,我就买入。不要看数据,如果人气很高,市场就会上涨。”

Lee持有波动性很高的美国页岩油和天然气部位,但还不打算缩减投资,他同时也持有韩国的蓝筹股以平衡投资组合。

美国德美利证券(TD Ameritrade)称,其亚洲客户上月卖出苹果(AAPL.O)和腾讯(0700.HK),买入伯克希尔哈撒韦(Berkshire Hathaway) (BRKa.N)(BRKb.N)和摩根大通(JPM.N)的股票。新加坡的辉立资本称,他们的客户,即便是18-25岁年龄段的,都在买入分红的蓝筹股或是套现。

澳洲最大的散户经纪商CommSec报告称,投资者开始远离Treasury Wine Estates(TWE.AX)等波动性较大的股票,转投大型银行股和矿业股。

可以肯定的是,散户交易员仍在进行高风险押注,比如押宝申请破产保护的汽车租赁公司Hertz(HTZ.N)。

“我无法想像一个上过商学院或在资产管理公司工作的人会购买一家破产公司的股票。”波士顿共同基金业者MFS的全球投资策略师Rob Almeida说道。

“从以往来看,散户投资者总是反应最迟钝的,”他说道。

但是他们就怕错失一个千载难逢的机会,这种担忧是那么强烈。

“散户投资者已经错过了2008年全球金融危机以来的长期大牛市。”印尼Mirae Asset Sekuritas总裁Taye Shim说道。

“我认为他们会被鼓动着不要再错过这次机会。”他说。

来源:路透社

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美股展望:新冠疗法研发白热化 投资者广撒网不局限于制药股

mRNA-1273研究人员在试验室紧张工作。                Moderna

开发新冠病毒疗法的热潮推高不少制药股股价后,美股投资者正在多元化对医疗保健板块的押注。

美国银行一项调查显示,48%的基金经理超配医疗保健股,占比创下纪录最高,而标普500医疗保健分项指数也已由3月低点上涨近34%。

对于治疗方案的冀望也推动Moderna和Inovio Pharmaceutcials等个股超大幅上扬。截至周四收盘,这两只股票年初以来已分别上涨242%和3331%。

近几周以来,有关新冠病毒可能疗法或疫苗的消息,不时加剧了大盘的波动。

不过一些基金经理认为,疫苗生产商可能难以实现持久的获利,因此他们在医疗保健板块仔细搜寻,物色能够在抗疫领域获得较长期助益的个股。

大型制药公司强生(J&J) 和葛兰素史克(GlaxoSmithKline) 曾表示,他们计划将任何成功的可用疫苗以成本价提供,但如果需要季节性注射,它们之后可能会获利。投资者称,多种治疗方案也可能使市场被多家公司瓜分。

“问题是‘真的会有人靠这个来挣大钱吗?’”Osterweis Fund投资组合联席经理Larry Cordisco称。

潜在治疗方案取得进展的迹象可能增强经济加速复苏的依据,并进一步提振市场。标普500指数.SPX已经较3月末低点上涨30%左右。未来两周,吉利德科学(Gilead Sciences)预计将公布其潜在新冠治疗药物瑞德西韦(Remdesivir)对轻症患者的临床试验结果。辉瑞曾表示,预计将在5月底前公布其试验性疫苗的初步人体试验安全性数据。

Cordisco的目光放得更远。他持有的公司之一是医疗设备制造商丹纳赫(Danaher) ,该公司生产FDA于3月份批准的Covid-19快速检测试剂。自今年年初以来,丹纳赫股价上涨了3.6%。

“如果你正在寻找利润可能存在于这个链条中的哪个环节,那应该是将会受益的企业。他们可以全程赚钱,”Cordisco表示。

Causeway Capital Management投资组合经理Alessandro Valentino表示,随着医疗保健板块的估值变得更加昂贵,他的公司正在寻找价值投资机会。目前该板块的历史市盈率为22.9倍,略高于标普500指数的21.9倍。

他选择远离潜在的疫苗生产商,看好武田药品工业 (4502.T)等公司。这家日本最大的制药公司本月表示,它可能最早从7月开始对基于已康复患者血液中抗体的COVID-19治疗方法进行临床试验。

“这是一家将拿出某种解决方案的公司,比起我们认定的公允价值,现在可以用明显折价买进一家世界级的企业,”Valentino说道。该公司股价今年至今下跌近5%。

Driehaus Event Driven Fund投资组合经理Mike Caldwell表示,他的基金着重于疫苗生产供应链,而不是制药公司本身。

他正押注罗氏(ROG.S)及雅培(Abbott Laboratories)等,这些公司拥有庞大的诊断业务,这可能成为未来新冠病毒疗法的一部分。

他同时看多Luminex Corp LMNX.O 等一些规模较小的公司,该公司的新冠病毒检测产品已经获得美国食品药物管理局(FDA)紧急批准,其股价今年至今上涨36%。

“由于有许多业者拥有可观的资源,很难预言任何一种方法最终能拿下的市占率,”他说。

来源:路透纽约

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趁疫作乱,窃贼从荷兰博物馆盗走梵高名画

“我们很伤心,今天是梵高的生日,然而盗贼闯入了辛格·拉伦(Singer Laren)博物馆,偷走了这件从格罗宁格博物馆(Groninger Museum)借展的艺术品。我们希望他们能尽快被抓住!” 荷兰阿姆斯特丹梵高美术馆在今天12:06pm的推特中写道。

《诺伦春天的牧师花园》(The Parsonage Garden at Nuenen in Spring)

当地时间3月30日凌晨,一伙盗贼利用人们全心投入抗击新冠病毒之机,在黑暗的掩盖下,侵入了位于荷兰阿姆斯特丹东部的辛格·拉伦博物馆,从那里偷走了文森特·梵高(Vincent van Gogh)于1884年完成的精美画作《诺伦春天的牧师花园》(The Parsonage Garden at Nuenen in Spring),当时该馆巳对公众关闭。据相关媒体报道,被盗画作估价约500万欧元。

该博物馆馆长扬·鲁道夫·德·洛姆(Jan Rudolph de Lorm)在周一的新闻发布会上说:“我为发生的事情感到愤慨。” “这是巨大的打击,这非常困难,尤其是在这段时间里。”

博物馆被盗贼闯入发生在周一凌晨3点15分左右。盗贼捣毁了博物馆前面的一扇大玻璃门,然后进入博物馆建筑内。根据当地政府的一份声明,在触发了博物馆的警报后,警方赶到了现场,但肇事者已经逃之夭夭。

据警方称,这幅画并不属于辛格·拉伦博物馆,是从荷兰格罗宁格(Groninger) 的格罗宁格博物馆借来的,是该馆收藏的唯一一幅梵高于1884年创作的作品。

梵高(Van Gogh)曾于1883年至1885年间居住在诺伦,他父亲当时是当地的一位牧师。作品描绘了乡村教堂的废墟,那是艺术家可以从父亲的房屋中所看到的景致。

令辛格·拉伦博物馆深感羞辱和伤害的是: 今天,3月30日,名画被盗的日子,恰好是艺术家的生日 — 梵高出生于1853年3月30日。

梵高自画像,1887年,芝加哥艺术学院

警方已展开刑事调查,审查监控录像并向当地居民提出讯问。他们还通过媒体向社会发出了广泛的呼吁,寻求附近其他摄像机捕获的任何录像和破案线索。

尚不清楚辛格·拉伦博物馆的3,000件藏品中是否还有其他艺术品被盗。

该博物馆由美国画家威廉·辛格(William Singer)的遗孀安娜·辛格(Anna Singer)于1954年建立,收藏有包括荷兰艺术家扬·图罗普(Jan Toorop),克里斯·比克曼(Chris Beekman) 和 赫尔曼·克鲁德(Herman Kruyder)等人的作品 。

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